두산테스나 주식 전망 2026 — 반도체 테스트 저점, 지금이 반등 타이밍?

 

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두산테스나 주식 전망 2026 — 반도체 테스트 저점, 지금이 반등 타이밍?

📌 핵심 요약

항목 내용

종목코드	131970 (코스닥)
주요 사업	반도체 웨이퍼 테스트, 패키징 테스트
주요 제품	SoC(AP), CIS, 차량용 반도체, MCU
사업장	평택, 안성, 청주
2026년 매출 전망	3,676억원 (+17.7% YoY)
2026년 영업이익 전망	557억원 (흑자전환, +1,315%)
투자의견	매수 (주요 증권사)

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두산테스나, 뭐 하는 회사야?

반도체가 만들어지면 제대로 작동하는지 테스트하는 전문 기업이에요. 2002년 TESNA Inc.로 설립되어 반도체 테스트 및 엔지니어링 서비스를 제공하다가 2022년 두산테스나로 상호를 변경했으며, 2013년 코스닥에 상장했습니다. 웨이퍼 테스트 및 패키징 테스트, Die Preparation 사업을 운영하며 평택, 안성, 청주에서 사업장을 운영하고 있습니다.

쉽게 말해 삼성전자가 만든 AP(엑시노스), 차량용 반도체 등이 불량 없이 정상 작동하는지 검사해주는 회사입니다.

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2025년은 힘들었다 — 솔직하게 짚고 가자

시스템반도체 시장 침체로 웨이퍼 테스트 수요가 감소하면서 매출 감소와 가동률 하락으로 고정비 부담과 원가 상승으로 수익성이 악화됐습니다. 2025년 3분기 누적 전년동기 대비 매출액은 24.8% 감소, 영업이익 적자전환했습니다.

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2026 반등 핵심 동력 3가지

① AP 매출 26% 성장 — 갤럭시 S26 엑시노스 탑재

2025년에는 주요 고객사의 AP 채용 스마트폰 모델이 감소했으나, 2026년 채용 모델 확대에 따른 생산량 증가 기대로 AP 매출이 26% 늘어날 것으로 추정됩니다. 갤럭시 S26에 엑시노스2600이 탑재됨에 따라 AP 가동률이 80%까지 올라갈 것으로 예상됩니다.

② 차량용 반도체 가동률 지속 상승

전장용 칩 테스트 가동률이 지속 상승하고 있으며, AP도 가동률이 높아지면서 수익성 개선에 기여하고 있습니다. 차량용 전력반도체 등 미래 유망 산업에도 적극 진출하고 있습니다.

 

③ 감가상각비 감소 — 이익 레버리지 극대화

두산테스나의 감가상각비는 투자 축소에 따라 3분기부터 20억원 가량 감소했으며, 4분기에도 추가 감소가 예상됩니다. 2027년까지 감가상각비 축소와 고부가 제품 믹스 개선으로 수익성 개선이 기대됩니다.

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실적 전망 — 2026년이 진짜 반등 원년

항목 2025년 2026년 전망

매출액	3,122억원	3,676억원 (+17.7%)
영업이익	39억원	557억원 (+1,315%)
영업이익률	1.3%	약 15%

신한투자증권은 "2025년 실적은 부진하나 2026년부터 구조적 성장 구간 진입이 예상된다"며 "올해 상반기 재고 조정이 많이 진행돼 실적 개선만이 남아 있는 상황"이라고 분석했습니다.

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증권사 목표주가

증권사 목표주가

DB증권	54,000원
신한투자증권	42,000원

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리스크 — 꼭 체크해야 할 것

차량용 반도체의 경우 생산지가 미국이라는 점에서 후공정 내재화 가능성이 존재해 외주화 여부에 주목해야 합니다. CIS 가동률은 중국 등 모바일 시장 약세와 재고 조정으로 회복이 더딜 수 있습니다.

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책 읽는 숲 생각

두산테스나는 반도체 테스트 외주(OSAT) 시장에서 독특한 포지션을 가진 종목이에요. 삼성전자 파운드리 가동률이 올라가면 자연스럽게 테스트 물량도 증가하는 구조입니다. 2025년 실적 바닥을 찍고 2026년 영업이익이 1,000% 이상 증가하는 턴어라운드 스토리는 매력적이에요. 다만 갤럭시 S26 엑시노스 탑재 여부, 차량용 반도체 내재화 리스크는 분기 실적으로 반드시 확인이 필요합니다. 단기보다는 1분기 실적 확인 후 추세 매수 전략이 안전합니다.

⚠️ 본 글은 투자 정보 제공 목적이며, 특정 종목 매수·매도를 권유하지 않습니다.

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